【导语】近期环己酮价格连续下跌，临近周末逐步止跌。本轮下跌主要因化纤刚需缩减、市场货源增多，供强需弱下厂家不断让利，而利润压缩也让跌幅逐步收窄。后市现货供应仍将增加，叠加下游己内酰胺受亏损、原料短缺影响存在降负可能，需求继续走弱。不过原料价格下行空间存在限制，形成成本支撑，预计环己酮后续跌幅将明显收窄。

  近期国内环己酮市场行情报价持续走低，临近周末行情逐步止跌企稳。本轮价格下行主要由供需格局失衡主导，下游化纤领域刚需订单持续缩减，直接引发生产企业出货压力陡增；叠加本周市场现货供应量稳步提升，行业郑重进入供强需弱格局。为加快货物周转、缓解仓库存储上的压力，厂家逐步扩大让利空间，市场行情报价接连回落。而随着持续降价，企业纯收入空间被大幅压缩，亏损压力凸显，主动降价的意愿显而易见地下降，市场跌势逐步放缓，并在周末迎来止跌迹象。截至目前，环己酮华东市场成交重心在9050元/吨，较上周五下跌275元/吨，跌幅达3个百分点。

  成本端将成为限制环己酮深跌的重要的条件。目前上游原料价格经过多轮回调后，进一步下行的空间已经十分有限，原料价格逐步进入低位震荡阶段，对环己酮形成稳固的成本托底。即便下游需求持续偏弱，在成本红线的约束下，环己酮价格也难以出现大幅度地下跌。原料端缺乏持续下跌动力，从根源上削弱了行情继续走弱的基础，有效守住市场行情报价底部。

  供需端利空因素仍在发酵，行业供强需弱的局面或将进一步加重。供应方面，市场现货量仍有增加预期，整体货源供给保持宽松状态，出货竞争依旧激烈。需求端压力更为突出，核心下游己内酰胺行业深陷亏损困境，同时原料硫酸货源紧张、采购难度加大，双重问题倒逼己内酰胺企业存在降负减产计划。下游装置开工下滑，将直接减少对环己酮的采购量，刚需进一步萎缩。总的来看，供应增量叠加需求减量，供需矛盾持续加剧，仍是压制行情的主要利空。

  市场心态趋于谨慎平稳。生产企业受利润大幅压缩影响，持续让利出货的空间已基本耗尽，主动下调报价的意愿大幅度降低，挺价守市心态有所抬头。贸易商经历一轮降价行情后，多保持观望姿态，低价抛货行为减少，操作上以随行就市、快进快出为主。下游采购企业维持按需拿货模式，采购节奏偏慢，暂无集中补库动作。全市场看空情绪逐步降温，恐慌心态减少，整体心态趋于平稳。

  综合而言，下周环己酮市场供需偏弱的格局难以扭转，价格仍存在小幅下行可能，但受成本托底、企业亏损制约，下跌空间将显著收窄。行情大概率以弱势震荡、窄幅波动为主，大幅度下滑行情难以再现。